Cena energii na giełdzie 2025 październik – analiza i prognozy

Cena energii na giełdzie na europejskich rynkach spot

💡 Analiza dynamiki, z jaką zmienia się cena energii na giełdzie, stanowi podstawę do podejmowania strategicznych decyzji zakupowych. Październik 2025 przyniósł ciekawą sytuację na europejskim rynku dnia następnego (spot). Polska, w przeciwieństwie do wielu sąsiadów, zanotowała spadek cen miesiąc do miesiąca, co jest pozytywnym, choć nie do końca zaskakującym sygnałem, biorąc pod uwagę nasz wysoki poziom cen we wrześniu. Jeśli po przeczytaniu artykułu będziesz chciał/a sprawdzić jak wyglądały ceny we wrześniu to kliknij w ten link. Poniżej film z podsumowaniem października oraz dalsza część analizy wraz z wykresami.

• Polska: Cena energii na giełdzie spadła o około 3 EUR do poziomu 104 EUR/MWh. To względne obniżki z wysokich wrześniowych pułapów.
• Niemcy: Utrzymały się na bardzo zbliżonym poziomie m/m 84 EUR/MWh.
• Wzrosty cen: Znacznie drożej zrobiło się na Węgrzech (wzrost o ok. 20 EUR), na Litwie (o 21 EUR) oraz we Francji (o 23 EUR). To sygnał, że presja cenowa na kontynencie utrzymuje się.
• Najwyższe pułapy: Kraje Europy Środkowo-Południowo-Wschodniej, takie jak Węgry, Rumunia czy Bułgaria, odnotowały ceny przekraczające 120 EUR/MWh. Widać, że te regiony zanotowały dość spore wzrosty w cenach dziennych.

Ten kontrast wskazuje na wzrostową dynamikę w Europie 📈, podczas gdy Polska, po wrześniowej zmienności, relatywnie taniała.

Krajowy RDN – spłaszczenie spreadu godzinowego

Krajowy rynek energii elektrycznej na Towarowej Giełdzie Energii (TGE) w październiku 2025 roku charakteryzował się wysoką zmiennością 🎢. Średnia cena energii na giełdzie na rynku spot wyniosła 443,90 zł/MWh.

• Odnotowaliśmy 3 dni z bardzo niskimi cenami (4, 5 i 26 października). Najniższa cena energii na giełdzie w miesiącu – zaledwie 114 zł/MWh – miała miejsce 5 października, w okresach wysokiej produkcji OZE.
• Najwyższe ceny przypadły na środek miesiąca, między 13 a 15 października, osiągając poziom nawet 673 zł/MWh.
• Październik wyraźnie pokazał, jak krytyczne znaczenie dla cen mają warunki pogodowe i produkcja z OZE 💨☀️. Ceny poniżej 200 zł/MWh odnotowano, gdy łączna produkcja z wiatru i fotowoltaiki pokrywała 37% do 42% całego zapotrzebowania krajowego.
• Z drugiej strony, najdroższe ceny, takie jak ta z 14 października, wystąpiły przy tylko 9% udziale źródeł OZE. Ta dynamiczna zmienność produkcji OZE (dzień do dnia, godzina do godziny) mocno wpływa na cenę energii. Bezpośredni wpływ warunków pogodowych na podaż OZE pokazuje, jak szybko i dynamicznie reaguje cena energii na giełdzie.

Ceny energii na giełdzie w podziale na godziny

Analizując ceny godzinowe w stosunku do września, zauważamy 📉 spadki w godzinach porannego off-peak (1-7 rano). Wzrosty pojawiły się od około godziny 9, co wynikało głównie ze spadku produkcji z fotowoltaiki (PV) w porównaniu do września.

Co istotne dla firm stosujących dynamiczne taryfy lub posiadających magazyny energii:

• Godziny szczytu PV: Ceny w tych godzinach podnoszą się.
• Szczyt wieczorny (godzina 20): Zanotował silne obniżenie miesiąc do miesiąca. We wrześniu średnia cena wynosiła aż 1067 zł/MWh, natomiast w październiku było to 739 zł/MWh.
• W konsekwencji obniżył się spread, czyli różnica między maksymalną ceną a minimalną w październiku, co jest gorszą informacją dla magazynów energii, gdyż ta różnica na arbitrażu po prostu spada. Wysoki spread to szansa dla magazynów energii, w tym artykule zobaczysz ile kosztuje BESS.
• Od 1.102025 na 2 fixingu na Towarowej Giełdzie Energii (SDAC – Single Day Ahead Coupling) zaczęły obowiązywać 15 minutowy produkty. To spora zmiana na rynku, daje możliwość lepszego dokontraktowania swojej pozycji w stosunku do prognozy popytu klientów i produkcji OZE. To oznacza tez dokładniejszą wycenę energii w poszczególnych okresach. Poniżej dodaje też wykres 15minutowych produktów. Jest ich 96 = 24 * 4. Szczyt jest minimalnie wyżej oraz widać płynniejsze przejścia pomiędzy okresami.

Rynek terminowy – zima pod presją wyższych cen 📊

Rynek kontraktów terminowych dostarcza wyceny, prognozy i oczekiwania co do przyszłych cen. W październiku 2025 zaobserwowaliśmy, że:

1. Cena spot (444 zł/MWh) rozliczyła się około 15 zł wyżej niż miesięczny kontrakt terminowy (429 zł/MWh). Oznacza to, że mieliśmy wyższą cenę na spocie niż rynek zakładał.
2. Rynek wycenia okres zimowy (najbliższe 3-4 miesiące) na stosunkowo wysokich poziomach, w przedziale 450-470 zł/MWh. Jest to spodziewane ze względu na wyższy popyt w zimie i mniej fotowoltaiki. Jedynym źródłem, które może realnie mocno obniżyć cenę, jest większa wietrzność.
3. Krzywa terminowa 2026-2027 na TGE jest pod tym linkiem: Wyceny kontraktów terminowych na kolejne miesiące sugerują, że w zimie utrzyma się wysoka cena energii na giełdzie TGE.
   • Marzec 2026: Cena jest wyceniana na poziomie około 405 zł/MWh.
   • II kwartał 2026: Również jest wyceniany nisko – 408 zł/MWh.
   • III kwartał 2026: Około 435 zł/MWh.
   • IV kwartał 2026: Powyżej 457 zł/MWh.
   • Kontrakty roczne (BASE): Zarówno rok 2026 (434 zł), jak i rok 2027 (434 zł), są wyceniane na bardzo zbliżonym poziomie. Nie ma dużej różnicy między wyceną kontraktów terminowych na całe lata.

⛽ Czynniki zmienności – surowce i co₂, a cena energii na giełdzie

Ceny energii elektrycznej są ściśle powiązane z rynkami surowców energetycznych (węgiel, gaz) oraz cenami uprawnień do emisji CO2 (EUA). W październiku zanotowaliśmy dość sporą zmienność na wszystkich tych rynkach.

🟢 uprawnienia do emisji CO2

Rynek EUA był w październiku szczególnie aktywny:

• Uprawnienia do emisji zanotowały wzrost o 3%, co przekłada się na około 9 zł/tonę wyżej aniżeli we wrześniu.
• Od około kwietnia ceny systematycznie rosną z okresami ruchu bocznego. W październiku nastąpiło wybicie z konsolidacji, a ceny wyszły powyżej 77 EUR, zbliżając się do 79,7 EUR/t (najwyższy poziom od lutego). Wzrost ten był napędzany przez działania funduszy inwestycyjnych.
• Pozycje netto funduszy inwestycyjnych są bardzo na long, czyli na pozycje długie, co doprowadziło do najwyższego w historii poziomu długich pozycji ogółem (123 mln ton). Powodem tego pozycjonowania jest oczekiwane ograniczenie wolumenu aukcyjnego odczuwalne w 2026 i 2027 roku. Chwilowe korekty w dół, na przykład w połowie miesiąca, wynikały z ogłoszenia pokoju w Strefie Gazy i wysokich dostaw LNG. Przeczytaj również artykuł o CO2 na świecie -> https://naszrynekenergii.pl/ets-uprawnienia-do-emisji-co2/

🔵 gaz ziemny

• Ceny Spot zanotowały wzrost miesiąc do miesiąca. Październik zazwyczaj jest droższy od września, gdyż wchodzimy w okres większego popytu. Notowania wahały się w dość wąskim przedziale 31-33 EUR/MWh. Na początku miesiąca ceny wzrosły do ponad 33 EUR/MWh po ochłodzeniu i ataku Rosji na infrastrukturę na Ukrainie. Później, znaczący wzrost produkcji energii z farm wiatrowych w Europie Zachodniej oraz ocieplenie utrzymały ceny na niższym poziomie.
• Na gazie w Polsce notowania kontraktu rocznego podążały za rynkiem europejskim, umacniając się na początku do 159 PLN/MWh, a następnie spadając do 152 PLN/MWh.
• Rosnąca podaż LNG (głównie z USA) łagodzi obawy o zimowe zaopatrzenie w Europie. Import LNG do UE-27 wzrósł o 20% m/m. Unijne magazyny gazu na początku sezonu grzewczego były wypełnione w 81% (wobec 91% średniej), co jest niższym poziomem niż rok temu. Natomiast polskie magazyny gazu na koniec października pozostają wypełnione w prawie 100%.

⚫ węgiel

• Notowania kontraktu API2 w pierwszej połowie miesiąca spadły do niecałych 90 USD/t. Później jednak nastąpił nagły wzrost cen węgla do 95USD/t. Średnio węgiel miesiąc do miesiąca spadł o około 2%, natomiast już ta druga połowa miesiąca była wzrostowa.
• Wzrost cen był spowodowany wzrostem chińskiego importu węgla we wrześniu (+12% m/m) do najwyższego poziomu od 9 miesięcy (46 mln ton). Czynnikiem hamującym wzrost cen jest relatywnie niska cena gazu przy wyższej temperaturze w Europie.

Model opłacalności produkcji a cena energii na giełdzie TGE

W październiku 2025 roku mieliśmy do czynienia z rzadko spotykaną w ostatnich miesiącach sytuacją, w której cena energii na giełdzie znajdowała się powyżej mojej modelowej wyceny (na poziomie ok. 430-435 zł). 🏗️ Dolne ograniczenie modelu wynosiło ok. 400 zł/MWh na kontrakcie rocznym. Wykres modelowy można zobaczyć na filmie na Youtube.

⚔️ Mamy tu do czynienia ze ścieraniem się sił rynkowych ⚔️:

• Wzrost kosztów CO2: Rosnące uprawnienia CO2 mocno podrażają koszty produkcji z elektrowni na węgiel brunatny.
• Rentowność węgla brunatnego: Rentowność elektrowni na węgiel brunatny jest bardzo niska. To jest główny czynnik, czemu ta cena nie chce spaść, ze względu na pozycje głównie PGE na węglu brunatnym. Moim zdaniem PGE nie może teraz sprzedawać energii na BASE Y2026 z Bełchatowa z zyskiem, co utrzymuje cenę energii blisko górnej granicy modelu.
• Rentowność gazu: Rośnie rentowność elektrowni gazowych, które mogłyby sprzedawać energię z dobrą marżą. Cena energii na giełdzie utrzymuje się w zakresie 430-440 zł/MWh.

📈 Struktura wytwarzania – wiatr na drugim miejscu!

1. struktura wytwarzania energii (terawatogodziny – TWh):

1. Węgiel kamienny: 4,8 TWh.
2. Wiatr: 2,9 TWh.
3. Węgiel brunatny: 2,4 TWh.
4. Gaz ziemny: 1,9 TWh.
5. Fotowoltaika: 1,1 TWh.

2. procentowy miks produkcji:

1. Węgiel (kamienny i brunatny): 54% (bardzo podobnie od 4 miesięcy).
2. Wiatr na lądzie: 21% (mocne wzrosty). Jest to najwyższy poziom w tym roku, jeśli chodzi o strukturę produkcji technologii wiatrowej! 🚀.
3. Gaz ziemny: Udział gazu w strukturze wytworzenia wzrósł do 14% wobec 12% we wrześniu.
4. Fotowoltaika (PV): tylko 8% (spore spadki z 15% we wrześniu).

🌍 Zapotrzebowanie krajowe i wymiana międzysystemowa

• Zanotowano wzrosty zapotrzebowania na energię miesiąc do miesiąca i, co ciekawe, również rok do roku (Październik 2025 zanotował wyższe poziomy niż październik poprzedniego roku). Pomimo tych wzrostów, długoterminowy trend (niebieska linia) pozostaje spadkowy lub boczny.
• Polska nadal importowała energię elektryczną (wolumen netto). Średni import w godzinie wynosił 235 MW, co jest mniejszym importem niż w poprzednich 2 miesiącach.

🌪️ Efektywność wiatru i fotowoltaiki, a cena energii na giełdzie

• Wiatr (Capacity Factor) wyniósł prawie 30%. Był to drugi najlepszy wynik w tym roku (lepiej było tylko w styczniu). Dzięki temu poniekąd spadła troszeczkę cena na spocie miesiąc do miesiąca. Capture Rate (osiągana cena): Wiatr osiągnął 90% ceny BASE (398 zł/MWh przy cenie energii na giełdzie na rynku spot ok. 444 zł/MWh). Są to poziomy najniższe w tym roku oprócz stycznia.
• Fotowoltaika (PV): Zanotowała spadki produkcji miesiąc do miesiąca i rok do roku. Produkcja była troszeczkę mniejsza z powodu predysponowania nierynkowego.
  • Capacity Factor (CF): Tylko 6,3% 😔 – najniższy od 4 lat.
  • Capture Rate (osiągana cena): Wyniósł 83% ceny BASE (367 zł/MWh). Jest to dobra informacja, gdyż wskaźnik ten jest wyższy niż miesiąc wcześniej i rok temu.
  • Moc zainstalowana: Prawie 24 GW.

🛡️Zapraszam serdecznie do kontaktu. Wspólnie przeanalizujemy profil zużycia energii w Twojej firmie, Umowę, koszty i dobierzemy optymalne narzędzia oraz strategie, aby obniżyć koszt energii i gazu i zamienić rynkową zmienność w Twoją korzyść.

Skontaktuj się ze mną już dziś, aby ustalić plan 💰 obniżenia kosztów energii na nadchodzący rok! Do zobaczenia i usłyszenia w kolejnym podsumowaniu rynku! Pozdrawiam Łukasz Lewicki – Makler TGE i doradca energetyczny. 👋